تبیین و آزمون مدل چهارعاملی ریسک- بازده در شرایط رونق و رکود بازار به شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 گروه مدیریت مالی، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، رودهن، تهران، ایران

2 گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران

چکیده

مدل سنتی CAPM رابطه مستقیم و غیرشرطی بتا (Beta) و بازده مورد انتظار سرمایه­گذاران را در یک بازار رو به رونق (up ward) را نشان می­دهد به­عبارتی وقتی نرخ بازده بازار (Rm) از نرخ بهره بدون ریسک (Rf) بیشتر شود این مدل به­خوبی رابطه بین ریسک و بازده را نشان می­دهد اما در شرایطی که بازار رو به رکود است (Downward) این مدل توانایی نشان دادن رابطه بین ریسک و بازده را ندارد. تحقیقات انجام شده نشان می­دهد که در بورس اوراق بهاردار تهران رابطه شرطی بین بتا و بازده وجود دارد اما تحقیقات جامعی که نشان دهد که در شرایط رو به رشد شدت این رابطه شرطی چگونه است در مقایسه با شرایط رکود بورس وجود ندارد به­عبارت دیگر رابطه مقطعی (cross-section) بین ریسک (بتا) و بازده مشروط به جهت حرکت بازار است سهامی که بتای بالاتری دارند در بازارهای مثبت و سهامی که بتاهای پائین­تر برخوردارند در بازارهای منفی عملکرد مناسب­تری خواهند داشت. بنظر می­رسد علاوه بر تاثیر متغیرهای جهت بازار و اندازه، بایستی متغیرهای دیگری من جمله تاثیر  ، بتا همچنین عامل مومنتوم همزمان مورد آزمون قرار گیرد چراکه بنظر می­رسد اضافه کردن عامل مومنتوم به مدل سه عامله فاما فرنچ، قدرت پیش­بینی مدل سه عامله سنتی فاما فرنچ (1992) را افزایش می­دهد. تحقیق حاضر سعی دارد با استفاده از مدل چهار متغیره Fama-french (1993) تاثیر این عوامل   ، وعامل شتاب(مومنتوم) در شرایط رو به رونق و رو به رکود بورس مورد بررسی قرار دهد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Development and Assessment of a four factor model in prospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock Exchange

نویسندگان [English]

  • Hashem Mokari 1
  • seyyedAlireza Mirarab baygi 1
  • seyyedjalal sadeghisharif 2
1 Financial Management Department, roudehen branch, Islamic Azad University, roudehen, Tehran, iran
2 Department of Financial Management and Accounting, shahid beheshti university, Tehran, iran
چکیده [English]

The Development and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model inprospering declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe velopment and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factormodel inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model in prospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four fator model in prospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model in prospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock ExchangeThe Development and Assessment of a four factor model inprospering & declining markets, Evidence From the Tehran stock Exchange

کلیدواژه‌ها [English]

  • CAPM
  • APT
  • carhart
مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

دوره 10، شماره 40
پاییز 1398
صفحه 221-263

فایل ها

اشتراک گذاری

ارجاع به این مقاله

آمار